2023年11月10日 | 行業觀察

先看總數?中國海關總署公布的數據顯示：

• 以人民幣計價，中國10月出口同比（較上年同期）下降3.1%，10月進口同比增長6.4%，10月貿易順差4,054.7億元.

• 以美元計價，中國10月出口同比下跌6.4%，差過市場預期；10月進口同比增長3%，結束過去七個月跌勢，并好過市場預期。

——10月貿易順差收窄至565.3億美元。

其他國家的數據也出爐了，供參考：

韓國10月數據、特別是出口數據開始恢復，同比增加了5.1%；

韓國對美出口同比增長17.3%，為101億美元；對華出口額為110億美元，在韓出口目的地中繼續保持首位。

越南10月份出口同比增長5.9%，達到323.1億 美元，進口也增長了5.2%。 

巴西進出口509.4億美元，環比（較上月）增長3.59%，同比（較上年同期）下降2.16%

中國進出口增速及貿易差額情況

數據來源：Wind,九方金融研究所

韓國、越南的出口數據都有增長，如何看待中國的下跌呢？

眾所周知的原因是，受到供應鏈外遷的影響，越南已經是全球供應鏈企業青睞的投資選擇之一。

但是，我們也不要忘了，韓國、越南的經濟體量與我國不可相提并論。中國由于體量巨大，會更加真實地反映全球經濟水平。從全球經濟環境看，10月全球制造業景氣度再度走弱，一定程度上可以解釋我國出口的疲弱。

此外，由于出口構成接近且經濟關系密切，韓國的出口被視為中國出口表現的領先指標。韓國的10月份的出口回暖，結束了長達一年的低迷，也或許是一個希望的信號？

看國別?對主要貿易伙伴出口增速均下滑

分國別來看：10月中國對東盟出口增速下跌15.1%，拖累出口2.4個百分點，是10月拖累最嚴重的經濟體。這很大程度上或與去年同期基數較高有關——去年10月中國對東盟出口增速為20.3%。

如果剔除基數影響，10月中國對東盟出口增速1.5%。

10月我國對美國出口同比下滑8.1%，雖然仍處于低位，但已經連續四個月出現好轉。

此外，對俄羅斯出口依舊保持較高增速，為17.24%，盡管環比下降3.34個百分點；

除了美國及東盟之外，對其他主要貿易伙伴的出口同比增速均不及上月。其中，對英國、韓出口增速的下滑幅度均接近10個百分點。

出口特點?汽車增速巨大 勞動密集型產品出口增速下滑

前10個月，我國出口機電產品11.43萬億元，增長2.8%，占出口總值的58.5%。

其中，品類之間的差距是非常大的:

• 自動數據處理設備及其零部件1.09萬億元，下降17.5%;

• 手機7629億元，下降2%;

• 汽車5824.3億元，增長88.5%

汽車，家電，船舶的出口情況都很好，目前我們也是全球汽車出口第一的國家。

塑料制品、箱包、紡織品、服裝、鞋靴、陶瓷產品、家具、玩具等幾乎所有勞動密集型產品出口同比增速均不及上月。

進口特點?原材料、高新技術產品進口大增

10月中國進口同比增長3.0%，明顯好于市場預期的-4.3%，這也是時隔7個月以來我國進口同比增速首次轉正。鐵礦砂、銅礦砂、原油等上游原材料進口同比均大增，對我國進口增速形成了明顯的支撐，而這背后可能主要是企業對原材料的補庫所導致的。此外，10月我國對于高新技術產品的進口也同樣大增，拉動進口回暖。

不過，有一個例外：二極管及類似半導體器件進口數量下降27%，金額下降13%