預見跨境物流數字化未來

要點：

· 是什么讓馬士基預判錯誤，調整全年預期？

· 赫伯羅特解讀美線貨量和運力變化：貨量追不上運力的增速，是導致運價下跌的主要原因！

· 未來24個月運價溫和下跌，但不會跌破疫情前的水平？

運價跌跌不休，已經不是新聞：

世界集裝箱運價指數（WCI）上周已經錄得連續第25周的下跌；新一期上海集裝箱運價指數（SCFI）為3562.67點，周跌幅4.73%，已連續第9周走跌。

其中，東南亞與美西航線跌幅加大，周跌分別達8.39%與5.32%。

而令人意外的是，雖然北美航線旺季不旺，持續下跌，但是根據市場報告，北美Q2需求仍然強勁，不僅沒有預期中的“斷崖式下跌”，甚至美國從中國進口貨量增加了8%（同比2021年）。

美國進口貨量對比

藍線：2022 年進口，綠線：2021 年進口

2021-2022美國從不同國家/地區的進口貨量變化

中國到美國的2022貨量同比2021增幅8%

“美國消費者的表現相當不錯，”赫伯羅特首席執行官 Rolf Habben Jansen 在周四的電話會議上表示，“2022上半年，跨太平洋地區的貨運量（同比）正在增長，鑒于2021年與2020年相比出現了大幅增長，2022在高基數上的增長幅度尤為可觀。”

首席財務官 Mark Frese 表示：“目前，市場正在集中討論需求疲軟的問題。但盡管各方傳來壞消息，報告仍然顯示 Q2 的需求仍然強勁。”

馬士基失算？修改2022預期

同樣感到意外的，還有在市場預判上失算的馬士基。

馬士基此前曾預測，運價將從7月開始急轉直下，跌至谷底。而現實情況是，運價以一種溫和走勢“軟著陸”中，并且遠遠未觸底。

因此，馬士基近期將2022的預期修正為：運價到2022年底逐漸回落。

馬士基首席執行官 Soren Skou 表示，2022 年第三季度利潤將“同樣好”，即大約100億美元。

馬士基發布的新預期顯示全年 EBITDA （衡量凈收入的指標）為 370 億美元，這意味著 2022 年第四季度的 EBITDA 約為 70 億美元。如果是這樣，2022 年第四季度將是公司歷史上第四或第五好的季度。在變幻莫測、臃腫復雜的全球航運市場面前，預測市場變化是一件困難的事。

是什么讓集裝箱熱潮持續的時間比預期的要長？

為什么運價狂跌，貨量反而增加了？

看起來很詭異很矛盾的現象，有以下幾個原因：

貨量增長追不上運力增長

2021的運價高企是多因素共同作用的結果：供應鏈堵塞浪費了大量運力，消費者需求增長，船公司運力太少、跟不上市場變化，供小于求導致運價飆升。

隨著2022年擁堵的緩和，釋放更多的船舶進入市場。由于貨主擔心美西碼頭的工人罷工耽誤進貨，紛紛選擇在美東上岸，美東承接了巨大的壓力，讓美西擁堵情況大大好轉，釋放大量運力。這一點，也解釋了為什么美西運價狂跌而美東跌幅小得多。

雖然貨量上漲8%，但只要釋放的運力增幅超過8%，就不缺艙位，運價自然就跌了。

可是，擁堵依然很嚴重，怎么可能釋放這么多運力？

——確實，供應鏈擁堵危機依然在全球發生，可不要忘了，目前運價依然在歷史高位。德魯里對于上海-紐約運價的評估仍是疫情前水平的3.5倍。

藍線：2021年，橙線：2019年COVID之前

全球港口擁堵指數

根據赫伯羅特的數據，與 2022 年第一季度相比，美國東海岸的擁堵指數在第二季度上漲了 53%，其中中國上漲了 28%，北歐上漲了 26%，美國西海岸下跌了 14%。

供應鏈擁堵的嚴峻狀況，也可以解釋為什么馬士基的預判失算：馬士基沒算到擁堵會這么嚴重，消耗如此多的運力，以至于拖住了運價下跌的速度。

此外，持續的美國進口需求強勁也是馬士基預料之外的。和我們一樣，馬士基認為美國需求斷崖式下跌，但數據揭示的真相令人震驚。

運力持續補充  運價溫和下跌

與此同時，船公司的一波波新造船陸續交付，不斷提升運力資源；按照趨勢，船公司將在 2023-2024 年注入更多運力。

“我們看到新船訂單進一步增加，”赫伯羅特首席執行官說。“目前，它約占全球船隊的 28% [訂單容量與水上容量的百分比]。這是相當高的。這意味著我們將在船隊中獲得相當多的新船。”

赫伯羅特預計集裝箱航運的未來市場平衡將有利于貨運托運人。經過幾年的進口需求超過運輸供應后到 2023 年，全球船隊運力將增長 7%，是需求增長率 3% 的兩倍多。

未來，需求增長率將遠遠跟不上船隊運力增速。我們將在一年內見證運價真正的跌停。

“我們清楚地看到，在未來 24 個月，供應增長將超過需求增長。”Habben Jansen 說。

預測：不會跌至疫情前水平？

馬士基 (Maersk) 的首席財務官Patrick Jany預測，當利率停止下降時，它們“將穩定在比過去 [COVID 之前] 更高的水平，并且高于我們的成本水平。”

相同的觀點還有：

在物流供應商 Kuehne + Nagel 的更新季度電話會議中，首席執行官 Detlef Trefzger 預測費率結果將穩定在 COVID 前費率的兩到三倍。

Seko Logistics的一位高管在近期的一次簡報中做出了同樣的預測。

業內各位專家的預判都很一致，事實真的會如同他們所說的那樣嗎？拭目以待。

按照目前奧秘克戎變種肆虐、海外反復感染爆發、疫情常態化的趨勢，WallTech認為以上預判可能性很大。一場疫情讓我們的世界、我們的生活徹底改變了，正如倔強的運價，再也回不到巨變之前的模樣。